Mercredi, le président Biden a annoncé un accord prévoyant l'octroi à Intel de 8,5 milliards de dollars de financement direct et de 11 milliards de dollars de prêts dans le cadre du CHIPS and Science Act. Intel utilisera ce financement pour ses usines de fabrication de plaquettes en Arizona, dans l'Ohio, au Nouveau-Mexique et dans l'Oregon. Comme indiqué dans notre newsletter de décembre 2023, le CHIPS Act prévoit un financement total de 52,7 milliards de dollars pour l'industrie américaine des semi-conducteurs, dont 39 milliards de dollars en incitations à la fabrication. Avant l'allocation d'Intel, le CHIPS Act avait déjà alloué un total de 1,7 milliard de dollars à GlobalFoundries, Microchip Technology et BAE Systems, selon la Semiconductor Industry Association (SIA).
Le financement du CHIPS Act progresse lentement, la première allocation étant annoncée plus d'un an après son adoption. En raison de la lenteur des décaissements, certains grands projets de fabrication de semi-conducteurs aux États-Unis ont été retardés. TSMC a également constaté des difficultés à trouver des ouvriers qualifiés dans le secteur de la construction. Intel a attribué ces retards en partie au ralentissement des ventes.
D'autres pays ont également alloué des fonds pour promouvoir la production de semi-conducteurs. En septembre 2023, l'Union européenne a adopté la loi européenne sur les puces électroniques, qui prévoit 430 milliards d'euros (environ 470 milliards de dollars) d'investissements publics et privés pour l'industrie des semi-conducteurs. En novembre 2023, le Japon a alloué 2 000 milliards de yens (environ 13 milliards de dollars) à la fabrication de semi-conducteurs. Taïwan a promulgué une loi en janvier 2024 pour offrir des incitations fiscales aux entreprises de semi-conducteurs. En mars 2023, la Corée du Sud a adopté un projet de loi visant à offrir des incitations fiscales pour les technologies stratégiques, notamment les semi-conducteurs. La Chine devrait créer un fonds de 40 milliards de dollars soutenu par le gouvernement pour subventionner son industrie des semi-conducteurs.
Quelles sont les perspectives d'investissement dans le secteur des semi-conducteurs (CapEx) cette année ? La loi CHIPS vise à stimuler les investissements, mais l'essentiel de son impact ne se fera sentir qu'après 2024. L'an dernier, le marché des semi-conducteurs a enregistré une baisse décevante de 8,2 %, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à adopter une approche prudente en matière d'investissement en 2024. Nous estimons que le total des investissements dans les semi-conducteurs s'est élevé à 169 milliards de dollars en 2023, soit une baisse de 7 % par rapport à 2022. Nous prévoyons une baisse de 2 % des investissements en 2024.
Avec la reprise du marché de la mémoire et l'augmentation attendue de la demande de nouvelles applications telles que l'intelligence artificielle, les principales sociétés de mémoire devraient augmenter leurs dépenses d'investissement en 2024. Samsung prévoit de maintenir des dépenses relativement stables en 2024 à 37 milliards de dollars, mais n'a pas réduit ses dépenses d'investissement en 2023. Micron Technology et SK Hynix ont considérablement réduit leurs dépenses d'investissement en 2023 et prévoient une croissance à deux chiffres en 2024.
La plus grande fonderie, TSMC, prévoit d'investir entre 28 et 32 milliards de dollars en 2024, avec une médiane de 30 milliards de dollars, soit une baisse de 6 % par rapport à 2023. SMIC prévoit de maintenir ses dépenses d'investissement à un niveau stable, tandis qu'UMC prévoit de les augmenter de 10 %. GlobalFoundries prévoit une réduction de 61 % de ses dépenses d'investissement en 2024, mais augmentera ses dépenses au cours des prochaines années avec la construction d'une nouvelle usine à Malta, dans l'État de New York.
Parmi les fabricants de composants intégrés (IDM), Intel prévoit d'augmenter ses dépenses d'investissement de 2 % en 2024, pour atteindre 26,2 milliards de dollars. Intel augmentera ses capacités de production pour ses clients fondeurs et ses produits internes. Les dépenses d'investissement de Texas Instruments restent globalement stables. TI prévoit de dépenser environ 5 milliards de dollars par an jusqu'en 2026, principalement pour sa nouvelle usine de Sherman, au Texas. STMicroelectronics réduira ses dépenses d'investissement de 39 %, tandis qu'Infineon Technologies les réduira de 3 %.
Samsung, TSMC et Intel, les trois plus gros dépensiers, devraient représenter 57 % des dépenses d'investissement de l'industrie des semi-conducteurs d'ici 2024.
Quel est le niveau approprié d'investissement par rapport au marché des semi-conducteurs ? La volatilité de ce marché est bien connue. Au cours des 40 dernières années, son taux de croissance annuel a diminué, passant de 46 % en 1984 à 32 % en 2001. Si la volatilité du secteur a diminué avec la maturité, son taux de croissance a atteint 26 % au cours des cinq dernières années. Il a reculé de 12 % en 2021 et de 12 % en 2019. Les fabricants de semi-conducteurs doivent planifier leurs capacités pour les années à venir. La construction d'une nouvelle usine prend généralement environ deux ans, auxquels s'ajoutent des délais supplémentaires pour la planification et le financement. Par conséquent, la part des investissements dans les semi-conducteurs par rapport au marché varie considérablement, comme indiqué ci-dessous.
2---Carbure de silicium : vers une nouvelle ère de plaquettes
Le ratio des dépenses d'investissement dans les semi-conducteurs par rapport à la taille du marché a varié entre 34 % et 12 %. La moyenne sur cinq ans se situe entre 28 % et 18 %. Sur l'ensemble de la période 1980-2023, les dépenses d'investissement ont représenté 23 % du marché des semi-conducteurs. Malgré des fluctuations, la tendance à long terme de ce ratio reste relativement stable. Compte tenu de la forte croissance attendue du marché et d'une baisse des dépenses d'investissement, nous prévoyons que ce ratio passera de 32 % en 2023 à 27 % en 2024.
La plupart des prévisions tablent sur une croissance du marché des semi-conducteurs de l'ordre de 13 % à 20 % en 2024. Notre analyse des semi-conducteurs prévoit une croissance de 18 %. Si 2024 se révèle aussi performante que prévu, les entreprises pourraient augmenter leurs plans d'investissement au fil du temps. Nous pouvons nous attendre à une évolution positive des dépenses d'investissement dans les semi-conducteurs en 2024.
Date de publication : 08/04/2024