Mercredi, le président Biden a annoncé un accord accordant à Intel 8,5 milliards de dollars de financement direct et 11 milliards de dollars de prêts au titre de la loi CHIPS et Science Act. Intel utilisera ces fonds pour ses usines de fabrication de semi-conducteurs en Arizona, dans l'Ohio, au Nouveau-Mexique et en Oregon. Comme indiqué dans notre lettre d'information de décembre 2023, la loi CHIPS prévoit un financement total de 52,7 milliards de dollars pour l'industrie américaine des semi-conducteurs, dont 39 milliards de dollars d'incitations à la production. Avant l'allocation à Intel, la loi CHIPS avait déjà alloué un total de 1,7 milliard de dollars à GlobalFoundries, Microchip Technology et BAE Systems, selon la Semiconductor Industry Association (SIA).
Le déblocage des fonds prévus par la loi CHIPS progresse lentement, la première allocation ayant été annoncée plus d'un an après son adoption. Ce retard de versement a entraîné des reports de plusieurs grands projets de fabrication de semi-conducteurs aux États-Unis. TSMC a également fait état de difficultés à recruter du personnel qualifié dans le secteur de la construction. Intel a, quant à elle, imputé ces retards en partie au ralentissement des ventes.
D'autres pays ont également alloué des fonds pour promouvoir la production de semi-conducteurs. En septembre 2023, l'Union européenne a adopté la loi européenne sur les puces, prévoyant 430 milliards d'euros (environ 470 milliards de dollars) d'investissements publics et privés dans le secteur des semi-conducteurs. En novembre 2023, le Japon a alloué 2 000 milliards de yens (environ 13 milliards de dollars) à la fabrication de semi-conducteurs. Taïwan a promulgué une loi en janvier 2024 afin d'accorder des incitations fiscales aux entreprises du secteur. En mars 2023, la Corée du Sud a adopté une loi instaurant des incitations fiscales pour les technologies stratégiques, dont les semi-conducteurs. La Chine devrait créer un fonds public de 40 milliards de dollars pour subventionner son industrie des semi-conducteurs.
Quelles sont les perspectives d'investissement dans le secteur des semi-conducteurs cette année ? La loi CHIPS vise à stimuler les investissements, mais ses effets ne seront pleinement visibles qu'après 2024. L'an dernier, le marché des semi-conducteurs a enregistré un recul décevant de 8,2 %, incitant de nombreuses entreprises à adopter une approche prudente en matière d'investissements pour 2024. Nous estimons que le total des investissements dans les semi-conducteurs en 2023 s'élevait à 169 milliards de dollars, soit une baisse de 7 % par rapport à 2022. Nous prévoyons une diminution de 2 % des investissements pour 2024.
Avec la reprise du marché de la mémoire et la hausse attendue de la demande liée à de nouvelles applications telles que l'intelligence artificielle, les principaux fabricants de mémoire devraient augmenter leurs investissements en 2024. Samsung prévoit de maintenir des investissements relativement stables à 37 milliards de dollars en 2024, mais n'a pas réduit ses investissements en 2023. Micron Technology et SK Hynix ont considérablement réduit leurs investissements en 2023 et prévoient une croissance à deux chiffres en 2024.
Le plus grand fondeur, TSMC, prévoit d'investir entre 28 et 32 milliards de dollars en 2024, avec une médiane de 30 milliards de dollars, soit une baisse de 6 % par rapport à 2023. SMIC prévoit de maintenir ses investissements stables, tandis qu'UMC prévoit une augmentation de 10 %. GlobalFoundries anticipe une réduction de 61 % de ses investissements en 2024, mais prévoit de les augmenter au cours des prochaines années grâce à la construction d'une nouvelle usine à Malte, dans l'État de New York.
Parmi les fabricants de dispositifs intégrés (IDM), Intel prévoit d'augmenter ses investissements de 2 % en 2024 pour atteindre 26,2 milliards de dollars. Intel augmentera ainsi sa capacité de production, tant pour ses clients fondeurs que pour ses propres produits. Les investissements de Texas Instruments restent globalement stables. TI prévoit de dépenser environ 5 milliards de dollars par an jusqu'en 2026, principalement pour sa nouvelle usine de Sherman, au Texas. STMicroelectronics réduira ses investissements de 39 %, tandis qu'Infineon Technologies les réduira de 3 %.
Samsung, TSMC et Intel, les trois plus gros investisseurs, devraient représenter 57 % des dépenses d'investissement de l'industrie des semi-conducteurs d'ici 2024.
Quel est le niveau approprié d'investissement dans le secteur des semi-conducteurs ? La volatilité de ce marché est bien connue. Au cours des 40 dernières années, son taux de croissance annuel a diminué, passant de 46 % en 1984 à 32 % en 2001. Bien que la volatilité du secteur se soit atténuée avec sa maturité, son taux de croissance a atteint 26 % au cours des cinq dernières années. Il a ensuite reculé de 12 % en 2021 et de 12 % en 2019. Les entreprises du secteur des semi-conducteurs doivent planifier leurs capacités pour les années à venir. La construction d'une nouvelle usine prend généralement environ deux ans, auxquels s'ajoutent les délais de planification et de financement. Par conséquent, la part des investissements dans le secteur des semi-conducteurs par rapport au marché lui-même varie considérablement, comme illustré ci-dessous.
2---Carbure de silicium : vers une nouvelle ère des plaquettes
Le ratio des dépenses d'investissement dans le secteur des semi-conducteurs par rapport à la taille du marché a oscillé entre 12 % et 34 %. La moyenne sur cinq ans se situe entre 18 % et 28 %. Sur l'ensemble de la période 1980-2023, les dépenses d'investissement ont représenté 23 % du marché des semi-conducteurs. Malgré ces fluctuations, la tendance à long terme de ce ratio demeure relativement stable. Compte tenu de la forte croissance attendue du marché et du recul des dépenses d'investissement, nous prévoyons que ce ratio passera de 32 % en 2023 à 27 % en 2024.
La plupart des prévisions tablent sur une croissance du marché des semi-conducteurs comprise entre 13 % et 20 % en 2024. Nos analyses anticipent une croissance de 18 %. Si l'année 2024 se déroule comme prévu, les entreprises pourraient augmenter leurs investissements à terme. Nous pouvons donc nous attendre à une évolution positive des investissements dans le secteur des semi-conducteurs en 2024.
Date de publication : 8 avril 2024